Кто выиграет от мирных переговоров: сектор фармацевтики и платных медицинских услуг
▪️ Из-за нарушенных логистических цепочек подорожали лекарства, сырье и оборудование.
▪️ Снизилось количество клинических испытаний с участием иностранных компаний, что увеличило расходы производителей.
▪️ Частные медицинские клиники тоже пострадали — импортное оборудование стало дороже, а высокие процентные ставки усложнили открытие новых центров.
Однако госпрограммы импортозамещения и поставки из Китая и Индии (их доля в импорте фармсубстанций уже 80%) помогли компаниям адаптироваться. Некоторые даже выиграли от ухода западных конкурентов.
Что будет, если санкции ослабят?
▫️ Частные клиники получат преимущество: у людей станет больше денег, а импортное оборудование подешевеет.
▫️ Фармпроизводители могут столкнуться с двоякой ситуацией. С одной стороны, снизятся издержки, улучшится сотрудничество с иностранными компаниями. С другой — возвращение западных лекарств на рынок ослабит позиции российских производителей.
Что по представителям сектора и их перспективам?
▪️ «Озон Фармацевтика» остается нашим главным фаворитом в фармацевтическом секторе. Компания занимает лидирующие позиции на российском рынке лекарственных препаратов и демонстрирует стабильный рост финансовых показателей. Кроме того, её акции торгуются с коэффициентом EV/EBITDA 8,2, что существенно ниже, чем у конкурентов.
▪️ Наш фаворит в секторе платных медицинских услуг — «МД Медикал», лидер рынка частной медицины. Компания активно развивается органически и за счет сделок M&A, при этом торгуется дешевле ближайшего конкурента ЕМС: EV/EBITDA — 6,3 против 7,2, P/S — 2,5 против 3,2.
▪️ Также мы продолжаем внимательно следить за компаниями Артген биотех и Генетико, однако на фоне текущих оценок мы не видим в них большого потенциала роста.
Вывод?
Мы позитивно оцениваем перспективы частной медицины и фармацевтического сектора в РФ. Возможное смягчение санкций может дать дополнительный импульс компаниям в этих отраслях. Однако, независимо от внешних факторов, мы считаем наиболее перспективными акции ОЗОН Фармацевтика и МД МЕДИКАЛ.