А что, если ставку не будут снижать?
Банк России может сохранять ставку на текущем уровне до конца года, если инфляция начнет активно расти. Что может стать причиной?
▪️ Сильное ослабление рубля. Процентов так на 15–20. Оно может быть спровоцировано значительным снижением цен на российский экспорт или жесткими санкциями.
▪️ Масштабное расширение дефицита бюджета сверх планов.
Речь не про 1 трлн руб., о которых говорили (https://t.me/bitkogan/27168) недавно. Для заметного эффекта на инфляцию должно быть увеличение хотя бы на несколько трлн рублей. Кстати, расширение спроса в экономике приведет и к росту спроса на импорт, а значит и ослаблению рубля.
Других значимых рисков не вижу. Байки про золотые горы на депозитах уже не раз опровергали.
➡️ Как защитить себя?
Как всегда — диверсификация. Заметьте, что в обоих случаях речь идет об ослаблении рубля. Поэтому для защиты в портфеле можно держать замещающие облигации и акции российских экспортеров.
Также в качестве страховки можно использовать облигации с плавающим купоном или флоатеры, на рынке их сейчас достаточно много.
Есть те, которые торгуются с существенным дисконтом к номиналу, но вместе с тем обеспечивают высокую текущую доходность:
СамолетР14 торгуется по 87,7% с купоном КС+2,75% или Система1Р30 — 86,98% с купоном КС+2,2%.
Есть бумаги, которые торгуются близко к номиналу и имеют интересные купоны:
Яндекс1Р1 (КС+1,7%), Селектел1Р5 (КС+4%), РСетиМР1P8 (КС+2,9%) и другие.
Но все же мы ждем устойчивое снижение ключевой ставки, а потому акцент делаем на облигациях с фиксированным купоном. А инструменты, упомянутые выше, держим в меньшей степени. Они лишь смягчат удар, если все пойдет не по плану.