МГКЛ: не время паниковать, но время разбираться
Напомним, почему бумага оказалась в стратегии «Скрытые возможности». Покупали в июне 2026 г., докупали дважды — в июле и 26 октября. Летом идея была простая: ждали восстановления цен на золото и опирались на сильные финансовые показатели компании.
В понедельник докупали — когда рынок еще не знал, что через несколько дней компания допустит техдефолт. Тогда же предупреждали, что сделка сопряжена с повышенными рисками. Объем добавили небольшой.
Что уже известно
◽️ Блокировка счетов. ФНС заблокировала счета 8 из 11 «дочек» МГКЛ. Общая сумма требований — около 1,2 млрд руб. Крупнейшие: «Комиссионный-2» (381,9 млн), «Звезда» (381 млн), «Технотренд» (171,9 млн). Это налоговые требования, а не размер замороженных денег.
◽️ Банкротства. Заявления подавались по «Звезде», «Ресейлу», «Комиссионному-2» и «Главмосторгу». По «Технотренду» и «Ресейлу» дела прекращены.
◽️ Техдефолт. 29 октября не выплачен 21-й купон по выпуску 001Р-07 (24,7 млн руб.). Причина — перевод средств в НРД не состоялся. Это официальное раскрытие эмитента, и оно резко усилило давление.
◽️ Облигации. Выпуск 001Р-04 упал на 23% до 574 руб. с доходностью около 91%.
Почему падение такое сильное
Выдвигаем гипотезы:
1️⃣ Проблемы с ликвидностью у материнской компании. 26 октября мы писали: на балансе около 3,2 млрд руб., задолженность «дочек» — 1,2 млрд. Выглядело не критично. Но техдефолт на 24,7 млн меняет картину. Значит, почти наверняка, деньги лежат не там, где нужно.
2️⃣ Технические причины. Обновление исторических минимумов запустило стоп-ордера и ликвидацию позиций. Лимит −10%, дискретные аукционы удлиняют падение и накапливают отложенный спрос на продажу.
3️⃣ Шлейф негатива. История с гудвиллом, понижение рейтинга «Эксперт РА», старая история с инсайдерской торговлей.
Что хорошего
— Ближайшие погашения небольшие: 150 млн руб. до конца 2026 г., 400 млн в 2027 г. Основной объем — 2030–31 гг.
— Операционный бизнес прибыльный.
— Часть банкротных дел «дочек» прекращена.
— Дивиденды за 2025 г. отклонены собранием акционеров. Деньги остаются в периметре.
Что делаем
Акции. Пока сидим в позиции — продать все равно невозможно. Если ситуация выйдет на позитивный трек, скорее всего, закроем, но с меньшим ущербом.
Облигации. Обсуждаем на инвесткомитете, решение примем на следующей неделе.