редакции
Куда идём, и почему
Думаю, уже всем ясно: главная причина — ставка. Чем ближе заседание ЦБ 13 сентября, тем больше на рынке будет стресса. Инфляционные ожидания населения в августе выросли до 12,9% с 12,5% в июле. Это ключевой показатель, на который смотрит регулятор. Мы не можем исключать вариант с повышением до 20%.
Второстепенные (хотя и важные) причины:
- Слабый реинвест дивидендов и переток ликвидности на долговой и денежный рынок (по причине всё той же высокой ставки)
- Локальное укрепление рубля;
- Обострение геополитики (Курская область — в фокусе);
- Нефть чувствует себя неважно (уже $76), на фоне слабого спроса в Китае;
- Рост налоговой нагрузки с 2025 г.;
- Неоднозначные отчеты компаний за 1-е полугодие.
Если все перечисленное удержится в силе — можем увидеть 2500-2600 п. Технически путь туда открыт, после пробития сопротивления на уровне 2800 п. При этом панических распродаж не наблюдается, обороты по-летнему ниже средних.
Чего ждать? Пока не увидим разворота вниз по инфляции и смягчения ДКП — у рынка нет шансов устойчиво расти. Я имею в виду не отскоки, а именно смену тренда. Даже после начала цикла снижения, ставка еще долго будет оставаться высокой, по крайней мере двузначной. Но оптимизм вернется: рынок живет ожиданиями и надеждами.
Долгосрочному инвестору есть смысл как минимум присматриваться к подешевевшим бумагам. Но есть ряд условий:
- Нажимая «купить», будьте морально готовы к новому дну.
- Качество актива должно оправдывать риск дальнейшей просадки его котировок.
- Большой долг = большой риск. Не случайно разного рода Мечелы хуже рынка. У эмитентов облигаций в глубоких эшелонах не исключены дефолты.
Потенциальные драйверы роста, помимо ставки:
- Девальвация рубля (уже в процессе);
- Реальное продвижение к перемирию (пока не наблюдается);
- Разворот вверх по нефти.
Пишите, что думаете вы по текущей ситуации и её перспективам. А ваши реакции для меня будут лучшей мотивацией к подготовке подобных обзоров!