В продолжение темы IPO👆

Бум IPO — это всегда буст для всего рынка и плюсы в наших портфелях. Напомню задачу, поставленную главнокомандующим (Указ № 309): довести капитализацию фонды до 66% ВВП к 2030 г. (2,7х к текущей) и до 75% к 2036-му (утроение+).

Пока движемся в обратном направлении: по итогам 2025 года — 24% ВВП, в 2024-м 31%, В 2021-м 47%, в 2007-м — 115% (с учетом иностранных депозитарных расписок).

Чтобы достичь цели, потребуется привлекать по ₽1,3 трлн в год (в 2025-м привлечено ₽33 млрд). На IPO маленьких IT-компаний таких денег даже близко не собрать. Нужно много Росатомов, Сибуров и РЖД в придачу. А еще нарастить free float торгуемых эмитентов: Норникель сейчас 23%, Полюс — 22%, НЛМК — 21%, Новатэк — 21%, Русал — 18%, Роснефть — 11%.

Это добавило бы сразу десятки триллионов к капитализации рынка (сейчас ок. ₽50 трлн). Пример: IPO Дом РФ, по меркам 2025-го, — мега-событие. Но привлечено всего ₽25 млрд при капе в ₽315 млрд!

В отсутствие глобальных фондов, наш инвестор-«физик» не в состоянии предъявить большой спрос. Выкати сейчас кто-нибудь пакет на $100 млрд — не факт, что соберут. А ещё при высокой ставке и мутной геополитике, деньги текут в консервативные инструменты, облигации, доминирует сберегательная модель.

Но даже снижения ставки будет мало. Нужны высокая степень доверия и полностью открытая отчетность (а не квадрат Малевича или крестики вместо цифр), а этого не будет без снятия санкций. Думаю, власти пойдут по пути добровольно-принудительного стимулирования госкомпаний. А те будут отдавать в рынок 5-10% акций. К прорыву это не приведет, скорее поддержит рынок.

Ждём новых сигналов, а пока я консервативен в своих ожиданиях по поводу первичных размещений.

Как считаете, выполним цель по капитализации?