🤷♂ Почему не растет звезда рынка - Сбер
Есть нюанс с достаточностью капитала — она снизилась с 14,6% на конец июня до 13,1% (пороговое значение для выплат 50% — 13,3%). Но и тут все логично: в июле из капитала ушли рекордные ₽850 млрд дивидендов. Если не будет шоковых событий, постепенно восстановят.
- По древней традиции, SBER хуже рынка на сильном отчете. Постараюсь объяснить.
- Не растет, но особо и не падал: индекс Мосбиржи с начала года −17% (с дивами −7,4%), Сбер удержал −7%, с дивами +5%. По закону подлости, хорошие бумаги обычно не дают подобрать себя с дисконтом, который покрывал бы риск-премию с запасом.
- Рынок не ждёт ракеты, в ожиданиях уже заложен поступательный рост и дивиденды за 2026 г. выше текущих. А вот риски просадки закладывает. Не все забыли, что в 2022 году даже Сбер отказался платить дивиденды.
- В стратегиях заложены ограничения по доле в портфеле. У меня позиция в Сбере весомая, одна из ключевых, продолжу держать. Но я не вижу повода наращивать её по текущим ценам. Должно произойти что-то особенное, что приведет к переоценке.
Главная причина: давит бетонная плита геополитики. Сбер, как экспозиция на всю экономику, не может быть исключением.
Если кто-то увидел в новом витке карикатурной переговорной суеты что-то новое, рекомендую полистать мои посты на эту тему за последние пару лет. Или хотя бы отмотать влево график индекса за этот период, он напомнит вам о предыдущих 20-ти витках.
«Не читайте до обеда советских газет», больше думайте своей головой!
Какие ожидания по Сберу и по рынку в целом?