Четыре дракона китайского GPU
MetaX, Moore Threads, Biren Technology и Iluvatar CoreX — так называемые «четыре маленьких дракона» китайского GPU-рынка — зафиксировали совокупную выручку за 2025 год в размере 5,2 млрд. юаней (около $750 млн.). Рост составил — от 92% до 243% год к году. Все четверо остаются в убытке, но три из четырёх компаний сократили потери. Индустрия перешла из стадии R&D в стадию коммерческого масштабирования.
Цифры, говорящие сами за себя
MetaX (Шанхай) — Выручка 1,64 млрд. ¥ ($239 млн),
Итоговый 👆Рост +121%; Убыток −789 млн. ¥ (сократился на 44%);
Moore Threads (Шанхай) — Выручка 1,51 млрд ¥ ($219 млн),
Итоговый 👆Рост +243%; 👇Убыток −1,024 млрд. ¥ (сократился на 37%);
Biren Technology (Гонконг) — Выручка 1,03 млрд. ¥ ($145 млн.),
Итоговый 👆Рост +207%; 👇Убыток −874 млн. ¥ (расширился на 14%);
Iluvatar CoreX (Гонконг) — Выручка 1,03 млрд. ¥ ($145 млн.),
Итоговый 👆Рост +92%; 👇Убыток −438 млн. ¥ (сократился на 32%).
MetaX лидирует по абсолютной выручке — 1,64 млрд. юаней. Но Moore Threads показывает самый впечатляющий рост: +243% за год. Компания продемонстрировала, что способна не просто продавать отдельные GPU-карты, а выигрывать крупные контракты на готовую инфраструктуру: в марте 2026 года Moore Threads подписала контракт на CNY 660 млн. ($95,5 млн.) на поставку интеллектуального кластера KUAE. Это сдвиг от «продажи чипов» к «продаже AI-фабрик» — модели, которую NVIDIA отработала на десятках тысяч заказов по всему миру.
Biren Technology — единственный «дракон», чей убыток расширился (на 14%). Компания объясняет это продолжающимися инвестициями в R&D и масштабирование производства. Для стартапа на этапе «рост выручки, нет прибыли» это нормальная картина — важно, что темп роста выручки (+207%) значительно превышает темп роста расходов.
Инференс — новый главный двигатель
Важнейший инсайт из отчётов: главным драйвером роста являются не кластеры для тренировки моделей, а инфраструктура для инференса — запуска и обслуживания уже обученных моделей.
MetaX зафиксировал рост продаж инференсных GPU-карт на 866% за год — в разы превышающий рост продаж универсальных карт «тренировка + инференс».
Iluvatar сообщил о росте выручки от инференсной линейки «Чжикай» (Zhikai) на 238%, также значительно обогнав тренировочные продукты.
Biren Technology сформулировал причину этого сдвига в своём годовом отчёте:
«Распространение AI-агентов создаёт мультипликативный эффект для спроса на вычисления. Один вызов агента может генерировать десятки инференс-запросов, что приводит к экспоненциальному росту спроса на инференс-вычислительную мощность»
Это ключевое наблюдение. Когда AI переходил от чат-ботов к автономным агентам, архитектура спроса меняется: один пользовательский запрос больше не означает один проход модели. Агент планирует, проверяет, корректирует — и каждый шаг требует отдельного инференса.
Результат: спрос на инференсные мощности растёт быстрее, чем спрос на тренировочные.
Для рынка это означает: компании, которые инвестируют в инференсную инфраструктуру сегодня, оказываются в более выгодной позиции, чем те, кто строит тренировочные кластеры.
Инференс — это recurring revenue, predictable load, высокая загрузка.
Тренировка — это burst capacity, дорогие простои и зависимость от цикла «кто-то тренирует новую модель».
NVIDIA возвращается — но возвращает ли рынок?
На GTC 2026 в марте Дженсен Хуанг объявил о перезапуске производства H200 для китайских клиентов. NVIDIA получила экспортные лицензии, заказы уже в работе. Blackwell по-прежнему под запретом — Китай получает второе по мощности поколение, не первое.
На бумаге это должно ослабить позиции китайских производителей. Но цифры годовых отчётов говорят об обратном: когда NVIDIA была отрезана от рынка, китайские компании не просто «заняли пустоту» — они построили полноценную клиентскую базу и довели продукцию до коммерческого масштаба.
Доля китайских чипов на внутреннем рынке AI-серверов достигла 41% в 2025 году:
1. Huawei (24%);
2. Cambricon (5%);
3. Baidu Kunlun (4%);
4. MetaX (3%);
5. Iluvatar (3%).
Это уже не «ниша для тех, кому не достался NVIDIA» — это структурная доля рынка, которая закрепилась.
Global Times цитирует аналитиков: чипы NVIDIA сменили статус с «обязательных» (must-have) на «опциональные» (optional). H200 вернётся на рынок, где у неё есть реальные конкуренты, работающие на реальных нагрузках у реальных клиентов. И вернётся без Blackwell — самого привлекательного продукта.
Производственная база: SMIC выходит на 5 НМ
Масштабирование китайского GPU-стека невозможно без производственной базы. Здесь тоже произошли важные события.
SMIC — крупнейший литейщик Китая — ведёт пилотные запуски 5 нм. процесса (обозначение N+3). По данным TechInsights, N+3 представляет собой «масштабируемую эволюцию» 7 нм. процесса и приближается к «настоящему 5 нм. — эквиваленту без EUV-литографии».
В 2026 году SMIC также планирует удвоить мощности по 7 нм. В январе 2026 года SMIC выкупил Пекинский филиал за $5,79 млрд. — консолидация контроля над ключевыми производственными мощностями.
Hua Hong — второй по величине литейщик Китая — по данным Reuters, разработал 7 нм. технологию, пригодную для производства AI-чипов. Это резервная производственная база на случай, если SMIC не справится с растущим спросом.
При этом стоит отметить: уровень выхода годных чипов Huawei Ascend 910C на SMIC, по оценкам, составляет всего 20-40% — значительно ниже отраслевых стандартов. Но здесь работает модель «государственного принятия»: стратегическая необходимость получения суверенных AI-чипов перевешивает коммерческую эффективность. Китай готов платить за низкий уровень эффективности процессов, потому что альтернатива — не платить вовсе.
SOFTWARE-DEFINED CHIPS: ставка на обход CUDA
Помимо наращивания производственных мощностей, Китай делает ставку на архитектурный манёвр. На стратегическом саммите по полупроводникам в начале апреля профессор Цинхуа Вэй Шаоцзюнь представил концепцию Software-Defined Chips (SDC) — альтернативу прямому копированию CUDA-экосистемы NVIDIA.
Суть подхода: вместо фиксированной архитектуры GPU с проприетарным программным обеспечением, SDC предполагает, что чип динамически переконфигурируется под конкретную задачу. Компилятор генерирует битстрим, напрямую управляющий потоками данных, — и разработчик получает контроль на уровне, недоступном в традиционных GPU.
Это не попытка «построить лучше CUDA». Это попытка сделать CUDA ненужной.
SDC особенно выигрышен для инференса, а инференс, как мы показали выше, становится главным рынком для AI-ускорителей.
Для edge-устройств, промышленного IoT и встраиваемых систем SDC может обеспечить эффективность, недоступную универсальным GPU.
Подход рискованный: он требует новых инструментов разработки, новых фреймворков, нового подхода к оптимизации. Но если Китай сможет создать зрелую SDC-экосистему, это не просто альтернатива NVIDIA — это смена парадигмы.
Что это значит для Российского рынка
Годовые отчёты «четырёх драконов» — это не абстрактные китайские новости. Это практический ориентир для российских компаний, которые выбирают AI-инфраструктуру.
Во-первых, инференс — это то, на что стоит закладываться. Большинство российских предприятий не тренируют модели с нуля — они запускают и адаптируют существующие (DeepSeek, Qwen, Kimi). Инференсная нагрузка — это основной сценарий. Китайские GPU, особенно линейки, оптимизированные под инференс (MetaX C550/C600, Moore Threads S4000/S5000, Iluvatar BiV150), подходят для этого сценария лучше, чем универсальные NVIDIA-карты, которые стоят в 2 — 3 раза дороже.
Во-вторых, модель «кластер под ключ» работает. Moore Threads доказала это контрактом на $95,5 млн. — не просто GPU, а готовая инфраструктура с софтом и поддержкой.
В-третьих, производственная база стабилизируется. SMIC на 5 нм, Hua Hong на 7 нм, удвоение мощностей — это означает, что следующее поколение китайских GPU (MetaX C700, Moore Threads Lushan/Huashan, ожидаемые в 2026 — 2027) будет производиться на более зрелых процессах с лучшим выходом годных. А значит — более predictable supply chain и более predictable pricing.
В-четвёртых, 41% — это точка невозврата. Когда четыре компании публикуют миллиардную выручку, когда инференсные продажи растут на 866%, когда SMIC строит 5 нм — это уже не «замена NVIDIA на время санкций». Это параллельная экосистема, которая развивается по своим законам. Российские компании, которые подключатся к ней сейчас, войдут в зрелый рынок. Те, кто будет ждать «возвращения NVIDIA», рискуют остаться на обочине.