ЦБ сохранил ставку 14%. Бизнес ещё приносит прибыль — или уже только зарплату собственнику?

Дальнейшие решения будут зависеть от динамики цен, инфляционных ожиданий и оценки рисков. Об этом говорится в официальном решении Банка России.

Для предпринимателя это означает одно: строить планы в расчёте на быстрое возвращение дешёвых кредитов нельзя.

Вопрос не в том, когда ЦБ снизит ставку.

Вопрос в том, сколько способен зарабатывать ваш бизнес при нынешней стоимости денег.

Высокая ставка повышает цену ошибки

Ключевая ставка — не готовая ставка по кредиту для конкретной компании. Итоговые условия зависят от банка, срока, обеспечения и положения заёмщика.

Но последствия для бизнеса понятны: заёмные деньги остаются дорогими, поэтому новый проект должен покрыть не только производственные расходы, зарплаты и налоги, но и обслуживание долга.

Особенно чувствительны компании, которым постоянно нужны оборотные средства. Товар, материалы, аренду и зарплаты нужно оплачивать сегодня, а деньги от клиента могут прийти значительно позже.

Чем длиннее этот период, тем больше средств требуется для поддержания оборота.

По моим наблюдениям, высокая ставка сильнее бьёт по компаниям, у которых одновременно есть несколько проблем:

1. низкая рентабельность;
2. значительная долговая нагрузка;
3. большие товарные запасы;
4. длинный цикл сделки;
5. зависимость от постоянного перекредитования.

Это не значит, что весь бизнес оказался на грани закрытия. Компания без существенных долгов и с запасом денежных средств находится в другом положении.

Но если старые обязательства регулярно закрываются новыми кредитами, снижение ставки само по себе проблему не решит.

Бензин повлиял на инфляцию, но не объясняет её полностью

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина назвала ситуацию на рынке топлива главным фактором ускорения роста цен в летние месяцы.

Сначала выросли цены на бензин и дизель. Затем повышение начало переноситься на издержки компаний и стоимость других товаров и услуг.

Регулятор считает топливный фактор разовым. Денежно-кредитная политика не может напрямую увеличить предложение топлива или восстановить выбывшие производственные мощности. Однако ЦБ рассчитывает сдержать вторичные эффекты, чтобы временное ускорение цен не стало устойчивым. Эта позиция изложена в заявлении главы Банка России.

Поэтому нельзя утверждать, что ставка вообще не влияет на инфляцию. Но нельзя считать её инструментом, который способен устранить любую причину роста цен.

ЦБ решает макроэкономическую задачу.

Предприниматель видит её последствия в себестоимости, продажах и остатке денег на счёте.

Оборот растёт, а денег больше не становится

Высокая ставка делает особенно опасной привычку оценивать бизнес только по выручке.

Компания может продавать больше и одновременно увеличивать запасы, расходы, дебиторскую задолженность и кредитную нагрузку.

В отчёте оборот растёт. У собственника свободных денег не прибавляется.

При этом нельзя сравнивать с зарплатой предпринимателя маржинальный доход компании.

Маржинальный доход — это выручка за вычетом переменных расходов. Из него ещё нужно оплатить постоянные затраты, проценты, налоги и другие обязательства.

Чтобы оценить настоящий результат, я предлагаю разделить деньги собственника на две части:

1. Оплата его работы в компании.
2. Доход на вложенный капитал и принятый риск.

Если владелец ежедневно выполняет обязанности генерального директора, руководит продажами и контролирует платежи, его труд имеет рыночную стоимость.

Сначала компания должна оплатить эту работу. И только то, что останется сверх неё, можно рассматривать как предпринимательский доход.

Если второй части нет продолжительное время, собственник фактически создал для себя рабочее место — только без гарантированной зарплаты, отпуска и ограничения ответственности.

Предпринимательство по привычке

По моим наблюдениям, собственники не всегда пересматривают бизнес-модель после изменения внешних условий.

Есть сотрудники, помещение, клиенты и обязательства. Жалко закрывать направление. Не хочется отказываться от расширения, которое планировали несколько лет.

И владелец продолжает работать по старой схеме в надежде, что спрос восстановится, расходы перестанут расти, а кредиты снова станут доступнее.

Это не статистический вывод, а профессиональное наблюдение.

Опасность в том, что прошлые вложения начинают влиять на будущие решения сильнее, чем текущая экономика проекта.

Фраза «мы уже столько сюда вложили» ничего не говорит о том, сколько компания заработает дальше.

Что нужно пересчитать собственнику

1. Оплату собственного труда

Определите рыночную стоимость функций, которые вы выполняете в компании.

Если весь полученный доход — это фактически зарплата за ежедневное управление, отдельной отдачи на вложенный капитал может не быть.

2. Способность обслуживать долг

Сравните денежный поток компании с суммой процентов и выплат по основному долгу за тот же период.

Если денег недостаточно, обязательства придётся выполнять за счёт резервов, личных средств или новых займов.

Такой кредит не развивает бизнес. Он переносит проблему на следующий месяц.

3. Точку безубыточности

Для управленческого расчёта её можно определить по формуле:

постоянные расходы ÷ доля маржинального дохода в выручке.

Чем ближе фактические продажи к точке безубыточности, тем чувствительнее компания к снижению спроса и росту расходов.

4. Реальный результат нового проекта

Перед оформлением кредита считайте не будущую выручку, а деньги, которые останутся после всех дополнительных расходов:

1. себестоимости;
2. зарплат;
3. налогов;
4. процентов;
5. выплат по основному долгу;
6. вложений в товарные запасы.

Если проект становится выгодным только при выполнении самого оптимистичного плана продаж, это не финансовый план. Это надежда.

«Не жили богато — и нечего начинать»?

Эмоционально решение ЦБ можно воспринять именно так.

Но высокая ставка не создаёт все проблемы бизнеса. Она быстрее показывает слабые места, которые раньше удавалось прикрывать доступными деньгами: низкую рентабельность, раздутые расходы, невыгодные проекты и зависимость от кредитования.

Поэтому моя позиция прямая:

если бизнес после оплаты всех расходов приносит владельцу только зарплату за ежедневную работу, ждать снижения ставки недостаточно. Нужно пересматривать саму модель.

ЦБ отвечает за стоимость денег в экономике.

За экономику конкретной компании отвечает её собственник.

Если хотите проверить, насколько системно устроен ваш бизнес, в моих социальных сетях можно получить чек-лист «6 инструментов собственника». В нём: планирование, описание алгоритмов, должностные папки, показатели, сбор успешных действий и финансовое планирование.

Там же можно записаться на бесплатную 30-минутную консультацию и разобрать, какой участок бизнеса сейчас требует внимания в первую очередь.

Мои контакты:

ТГ-канал

Вконтакте

Макс