В России многие сделки действительно не содержат заранее прописанного механизма выхода для инвесторов и это становится одной из ключевых причин, почему капитал остаётся замороженным.

На старте инвестор видит красивую модель: «Вошёл — подождал роста — вышел с прибылью». На деле же оказывается, что выход из проекта — самая сложная часть сделки.

Часто капитал оказывается «замороженным» на 5–7 лет, даже если компания демонстрирует рост. Бумажная стоимость доли растёт, но реализовать прибыль невозможно: покупателя просто нет.

Риск 1. Считать, что рост бизнеса = ликвидность

По данным отраслевых обзоров, средний срок выхода инвестора из стартапа через IPO или продажу — составляет около 5–7 лет, иногда даже дольше. Это значит, что вы можете наблюдать рост компании, но реализовать долю в ближайшее время почти невозможно.

Проблема усугубляется тем, что венчурные фонды работают по циклу 10–12 лет, на протяжении которого активы остаются неликвидными даже при существенном росте бизнеса.

По сути, рост бизнеса не означает наличие денег в руках. Чтобы инвестор мог выйти, необходимы заранее прописанные механизмы, например, buyback, вторичный рынок или опцион на ликвидность. Без них вы рискуете наблюдать лишь бумажный рост и всё равно остаться вложенным на годы.

Риск 2. Игнорировать договоренности на старте

Многие инвесторы на ранних стадиях доверяются презентациям, а затем подписывают term sheets или учредительные документы, чтобы успеть войти. Но без юридической экспертизы это — чистый риск.

Что должно обязательно быть под контролем в договоре:

1. Buyback. Прописано ли, что фаундеры или компания обязаны выкупить вашу долю, если продать её вы не можете?
2. Right of First Refusal (право первой продажи). Сможете ли вы продать долю стороннему покупателю, если они откажутся?
3. Прописанный порядок выхода через вторичный рынок. Не только надежды, но реальный механизм для реализации.

Без хотя бы одного из этих пунктов ваши деньги могут оказаться в сделке на годы, без шансов на выход. Особенно когда вокруг шумный спрос, а документация оставляет все двери закрытыми.

Риск 3. Полагаться на обещания

Фаундеры нередко уверяют инвесторов: «Через два-три года мы выйдем на биржу, и вы сможете зафиксировать прибыль». На словах это звучит убедительно, но в реальности путь к IPO намного сложнее и длиннее.

До публичного размещения доходит лишь небольшая часть компаний. Большинство стартапов остаются на частном рынке годами, переносят сроки или вовсе не доходят до этапа IPO.

Для инвестора это означает простое правило: полагаться на устные обещания опасно. Работает только то, что закреплено на бумаге — buyback, опционы, права миноритариев. Именно эти механизмы, а не красивые прогнозы, определяют, сможете ли вы выйти из сделки вовремя.

Риск 4. Недооценивать время выхода

Многие инвесторы думают: «Хочу выйти — значит, смогу продать долю за пару месяцев». Но реальность куда прозаичнее. Даже если все механизмы прописаны в договорах, сам процесс выхода растягивается на год и дольше.

Почему так происходит?

1. Подготовка и юридическая проверка. Перед продажей доли нужно пройти due diligence, собрать документы, устранить несостыковки. На это уходит не недели, а от 3 до 9 месяцев.
2. Переговоры с покупателями. Найти заинтересованную сторону и согласовать условия — ещё один долгий этап. В среднем это занимает до года.
3. Регуляторные согласования. В отдельных случаях — особенно если речь идёт о стратегическом инвесторе или крупной сделке — потребуется одобрение госорганов. Это добавляет ещё несколько месяцев ожидания.

В итоге даже при самом удачном раскладе инвестор выходит из проекта не раньше чем через 12–18 месяцев после того, как принял решение.

Именно поэтому планировать стратегию выхода нужно заранее — иначе вы окажетесь «заложником» сделки, даже если бизнес развивается успешно.

Риск 5. Смотреть только на прибыль и забывать про риски

Большинство новичков думают лишь об одном: «Сколько я смогу заработать?». Но профессионалы задают другой вопрос: «Что я потеряю и как смогу выйти, если всё пойдёт не по плану?».

На практике именно отсутствие стратегии выхода чаще всего превращает перспективную сделку в замороженный капитал или даже убыток.

Правильный подход — заранее продумать не только сценарий роста, но и план Б: как сохранить деньги, если проект не взлетит.

Если вы не знаете, как будете выходить, лучше не входить вовсе.

Настоящий инвестор начинает сделку с вопроса: «Какие механизмы выхода у меня есть?».

Совет: перед подписанием документов всегда проверяйте:

1. buyback;
2. вторичный рынок;
3. условия для инвесторов.

Ошибки при выходе из проекта стоят дороже, чем просчёты на входе. Хотите разобраться, как защитить капитал и зафиксировать прибыль вовремя? Получите консультацию у экспертов по инвестициям на сайте Finmuster.