Гид по DeFi. Рассказываем, что такое пулы ликвидности и можно ли на них заработать обычному пользователю

Пул ликвидности — это совокупность цифровых активов, заблокированных в смарт-контракте

Пулы состоят из средств, которые вкладывают пользователи. За счет этого обеспечивается ликвидность токенов в различных протоколах DeFi — будь то децентрализованная биржа или кредитный протокол. Чтобы лучше понять — проведем аналогию с обычными банковскими вкладами.

Люди открывают сберегательные счета в банке, а банк в свою очередь использует активы на свое усмотрение: выдает кредиты, займы и вкладывает в различные инвестиционные программы. За то, что банк свободно использует средства вкладчиков — они получают вознаграждение в виде процентов. Приблизительный принцип используется и в пулах ликвидности.

Создать свой пул ликвидности может любой пользователь. Чтобы создать пул для торговой пары токенов, необходимо вложить каждого актива на одинаковую сумму. Например, если пользователь создает пул на 1000 долларов из Ethereum и wBTC — в сумме каждая монета должна быть эквивалентна 500 долларам.

Как работает пул ликвидности на децентрализованных биржах

Централизованные криптовалютные биржи работают по модели книги заказов. То есть покупатель вносит ордер на покупку монет по цене за которую он готов купить, а продавец вносит свой заказ на продажу по цене, за которую готов продать.

Сделка происходит только тогда, когда продавец и покупатель договариваются по цене. Эта схема хорошо работает, но только в том случае, когда на бирже достаточно и продавцов и покупателей.

На DEX нет третьей стороны, которая бы регулировала отношения между покупателями и продавцами — пользователи совершают сделки друг с другом. Поэтому децентрализованным биржам нужны пулы ликвидности, так как они обеспечивают функционирование площадки.

Автоматизированный маркет мейкер (АММ) основной механизм, который регулирует сделки в пуле. По сути, это математическая формула, которая рассчитывает стоимость актива в соответствии со спросом и предложением. АММ рассчитывают и поддерживают ликвидную стоимость активов в пуле из расчета стоимости каждого актива и сколько его есть в наличии. Если какой-то монеты становится меньше — ее цена растет и наоборот. Благодаря АММ уменьшаются расходы на обмен, так как нет посредника между продавцом и покупателем.

Чтобы обменять монеты на DEX не обязательно нужен пул из них. Алгоритмы большинства децентрализованных бирж сами связывают несколько пулов на своей площадке и производят обмен.

Поставщики ликвидности могут зарабатывать на сделках

Невозможно представить DEX или кредитный протокол без пула ликвидности. А пулу в свою очередь необходимы поставщики ликвидности. Стать провайдером ликвидности может любой пользователь, или компания, которые хотят инвестировать свои средства и получать с этого доход.

Поставщики зарабатывают на комиссии. Комиссия за сделку всегда разная и зависит от разных факторов: например торговой площадки или пары токенов. Обычно она составляет от 0,01 до 0,3% за сделку. Но с учетом того, что ежедневно на DEX совершается множество сделок — комиссия накапливается и может приносить поставщику ликвидности неплохой доход. Например, только на Uniswap дневной объем торгов составляет около $1,5 млрд. Здесь нужно учесть, что чем больше инвесторов в пуле ликвидности — тем меньше доля каждого.

Для поставщиков ликвидности есть два основных риска: непостоянные потери и взлом смарт-контрактов

Какая бы ни была обещана доходность в различных протоколах DeFi, нужно помнить о том, что это инвестиции высокого риска. Нередки случаи, когда курс крипто актива падает практически до нуля и больше не восстанавливается. В этом случае, поставщики ликвидности теряют деньги.

Криптовалюты волатильны — из-за этого возникает риск непостоянных потерь. Поставщики предоставляют криптовалюту в пул ликвидности, а ее стоимость меняется по сравнению с тем, что была на старте вложений. В таком случае если инвестор захочет вывести средства из пула — он окажется в минусе.

Взломы смарт-контрактов со стороны хакеров или платформы. От первого случая застраховаться невозможно. А вот во втором нужно выбирать платформы, которые уже зарекомендовали себя на рынке. Если у разработчиков есть исходный код к смарт-контрактам с возможностью менять его условия — они могут вывести все средства из пулов.

Коротко

Пулы ликвидности — ключевой инструмент децентрализованных финансов. Благодаря ему функционируют децентрализованные биржи, кредитные платформы и большинство децентрализованных приложений. Однако инвестиции в пулы ликвидности — одни из высокорисковых. Любой пользователь, который хочет стать провайдером ликвидности, должен глубоко понимать устройство сферы DeFi и рынок криптовалют.