Управление денежными потоками инвестиционного проекта

Но не всегда компании могут запустить проект только на собственные средства. Поэтому появляется закономерный вопрос: откуда взять дополнительные финансы?

Источниками получения денег извне могут быть займы или инвестиции. Инвестиционный капитал служит оптимальным вариантом, но для его получения требуется обосновать эффективность будущего проекта, то есть оценить его качество, которое могло бы склонить инвесторов вложить деньги в проект.

Оценка проекта даст возможность предсказать степень его эффективности, а именно:

• определить, насколько оправданны капиталовложения;
• вычислить период окупаемости бизнеса;
• оценить его риски.

Различные виды денежных потоков организации являются основным фактором стабильности и устойчивости запуска проекта. Они обеспечивают развитие хозяйственной деятельности компании, рост прибыли, достижение поставленных целей.

Про виды денежных потоков

Денежный поток (ДП) — это непрерывный процесс движения наличных и безналичных денег. Все виды хозяйственной и финансовой деятельности компании сопровождаются доходами и издержками. Разные виды денежных потоков организации объединяются в единый финансовый поток, который является самостоятельным объектом системы управления ресурсами. Стратегия распределения и синхронизации различных ДП играет важнейшую роль в экономическом развитии предприятия. Финансовый менеджмент отражается на итоговом результате деятельности компании.

Есть разные системы распределения денежных потоков. В зависимости от направления деятельности они делятся на:

• OCF — ключевые операции, которые приносят экономические выгоды (к примеру, расчеты с поставщиками, поступления от клиентов);
• FCF — операции, связанные с финансами, которые меняют размер и состав займов и своих активов (к примеру, выплаты дивидендов собственникам);
• ICF — такие операции, которые связаны с поступлением ВНА (к примеру, покупка долговых бумаг, доходы от участия в иных предприятиях).

Проект оценивают в рамках всех указанных направлений как инвестор, так и сам исполнитель. Помимо этого, существует два вида средств в зависимости от направления перемещения:

• входящие, которые гарантируют приток;
• исходящие, которые создают отток.

Сравнивая их по каждому временному отрезку, можно найти сальдо потоков денег организации. Прогноз перемещения денег в этом разрезе даст возможность за некоторое время предсказать появление кассовых разрывов, чтобы избежать непредвиденных ситуаций.

Еще одна классификаций подразумевает разделение движения средств на потоки:

• в целом по организации;
• по отдельным центрам финансовой ответственности;
• по проектам;
• по формальным группам внутри организации;
• по отдельным операциям.

Анализ дает возможность определить невыявленные риски при управлении денежными потоками и оперативно принять меры, чтобы их предотвратить. Благодаря данному анализу компания может решить следующие задачи:

• определить нужный объем поступления денег;
• выявить направления расходов средств;
• найти источники пополнения средств;
• предсказать появление кассовых разрывов при реализации инвестпроекта;
• оценить постоянную платежеспособность и успешность проекта;
• спрогнозировать ожидаемую прибыль.

Опираясь на классификацию потоков средств, ключевыми разрезами их в рамках инвестпроекта служат:

• период и частота анализа;
• направления деятельности, которые гарантируют потоки денег;
• направления перемещения потоков денег;
• формальные группы илии центры финансовой ответственности.

Выделяют следующие ключевые критерии оценки финансов при запуске проекта:

• размер поступления и выбытия;
• входящее и исходящее сальдо средств анализируемого периода;
• размер чистого потока денег (ЧДП).

Подберем оптимальное решение для автоматизации финансовых процессов для развития вашего проекта!

Эффективное управление различными видами денежных потоков организации обеспечивает:

1. Финансовое равновесие, устойчивость и рентабельность предприятия, которые зависят от равномерности движения и уровня синхронизации по объемам и времени разных видов денежных потоков. Чем выше уровень синхронизации, тем быстрее реализуются стратегические цели и интенсивнее развивается компания.
2. Рациональное использование финансовых ресурсов фирмы, что позволяет снизить кредитную зависимость, свести к минимуму потребность предприятия в заемных средствах.
3. Снижение риска неплатежеспособности, когда организация не может вовремя в необходимых объемах выполнить свои финансовые обязательства.

По мере исполнения работ по проекту цели анализа претерпевают изменения. На этапе планирования проекта главной целью является оценка возможного дохода и эффективности. Затем уже требуется постоянный мониторинг выполнения запланированных показателей и оценка отклонений от них, чтобы иметь возможность вносить корректировки в запущенный процесс.

Далее проводится контроль исполнения инвестиционного проекта, а также оцениваются чистые доходы. Подходим к определению ключевых этапов анализа ДП:

• планирование средств ИП и прогнозирование возможных способов его реализации;
• контроль выполнения;
• оценка итогов.

При оценке денежных потоков главным показателем является чистый денежный поток (ЧДП), который можно высчитать по следующей формуле:

ЧДПЭП = OCF + FCF + ICF

Это разница между суммами поступивших средств и платежей за конкретное время. Данная формула подходит для любого этапа. Можно выделить основные три:

• подготовительный, когда определяются условия запуска, высчитывают ключевые параметры и т.п.;
• инвестиционный, когда реализуется проект;
• эксплуатационный, когда начинается использование итогов проекта с целью получения доходов.

В соответствии с тремя этапами исполнения проекта весь денежный поток можно условно разделить на три составляющие:

• ЧИ (чистые инвестиции) — первоначальные взносы в проект;
• ЧОДП — поток денег от будущей деятельности;
• ЧЗДП — поток денег, который возникает на основе завершения проекта.

При данной разновидности анализа во внимание принимают лишь изменение размера показателей. В данной ситуации формула ЧДП инвестпроекта выглядит следующим образом:

ЧДПип=∆ЧИ+∆ЧОДП+∆ЧЗДП

Стоит отметить, что каждое слагаемое равно ЧДП этапа проекта ЧДПЭП 1,2,3.

Чистые инвестиции представляют собой вложения капитала кроме амортизации. Они могут состоять из внеоборотных (к примеру, вложения в ОС — ВНА) и оборотных (к примеру, вложения в товарно-материальные ценности — ОА) активов. Получается, что ЧИ — это сумма изменений величины ВНА, ОА и налоговые (инвестиционные) льготы — (НЛ).

∆ЧИ=∆ВНА+∆ОА+∆НЛ

При реализации проекта, когда вложения запущены в работу, ДП смещаются в сторону операционных. Поступления и платежи текущих потоков имеют связь с обеспечением операционной деятельности предприятия. Изменение операционных потоков денег высчитывается, как потоки денежных средств от:

• продажи товаров, работ и услуг (∆Р) по текущей деятельности;
• корректировки размера переменных затрат (∆ЗТпр);
• корректировки размера постоянных затрат (∆ЗТпс);
• платежей по налоговым обязательствам (НО);
• корректировки размера амортизации (∆ИЗ).

В этом случае размер чистого операционного потока будет выражаться следующим образом:

∆ЧОДП=∆Р-∆ЗТпр-∆ЗТпс-НО+∆ИЗ

На финальном этапе проекта зачастую происходит высвобождение денег, к примеру, при продаже лишней техники или при поступлении неиспользованных оборотных активов. Чистый завершающий поток денег — это цена реализованных активов (АК) за вычетом налоговых обязательств:

∆ЧЗДП = ∆АК-∆НО

Используйте два метода расчета

Эффективность денежного потока можно рассчитать двумя способами: прямым или косвенным. Ключевое различие кроется исключительно в принципах анализа потоков денег от операционной деятельности.

При косвенном методе расчет начинается с вычисления чистой прибыли за нужный период, подвергающейся корректировке на вероятные изменения ее размера, которые имеют связь с перемещением активов и обязательств. Анализ потоков денег прямым методом подразумевает учет поступивших сумм и выплат средств в рамках работы организации.

Дисконтирование

В связи с тем, что подобные трудоемкие проекты, как правило, затягиваются по времени, то зачастую они подвергаются инфляции. Потоки денег также подвержены обесцениванию, поэтому для более корректной оценки потоков денег на проекте с поправкой на фактор времени применяют ставку дисконтирования (норму прибыли). Ставку определяют как норму пересчета будущих потоков денег (входящих и исходящих) в общую величину текущей цены.

Чтобы оценить эффективность потока денег проекта с учетом дисконтирования, нужно применить такие показатели:

Чистая приведенная стоимость (ЧПС) — это совокупный объем приведенных значений потока платежей в пересчете относительно данных на текущий момент. Этот показатель демонстрирует объем денежных средств инвестора после того, как будет преодолен порог окупаемости ИП.

Срок окупаемости проекта — это отношение исходной суммы инвестиций к размеру ежегодных поступлений. Позволяет рассчитать наименьшее число периодов, которое потребуется для возмещения вложений.

Внутренняя норма доходности, отражающая ставку процента, при которой у инвестора будет возможность окупить свои исходные вложения, или иначе — при которой приведенная стоимость потоков денег проекта = «0».

Модифицированная внутренняя норма рентабельности описывает ставку дисконтирования, при которой совокупная приведенная цена доходов от инвестиций будет равна цене этих вложений. Используется при наличии одновременно при реализации ИП отрицательных и положительных потоков денег.

Грамотная работа с разными видами денежных потоков организации, умение выполнить все необходимые расчеты и анализировать полученные результаты поможет компаниям повышать эффективность при запуске инвестиционных проектов.

_________________________________________________________________________________

Для удобства расчета денежных потоков инвестиционного проекта в 1С реализовано большая линейка продуктов. Многие компании используют гибкую систему 1С:ERP. Автоматизация процессов в данной системе позволит не только управлять финансовыми ресурсами предприятия, активами, но и оперативно взаимодействовать с партнерами и клиентами, вести управленческий учет, формировать оперативную отчетность, проводить эффективный финансовый анализ, а также отслеживать ключевые показатели запуска и развития проекта.

Заинтересованы во внедрении 1С:ERP? Оставляйте заявку у нас на сайте. Мы проведем аудит ваших текущих бизнес-процессов, чтобы сделать подходящее коммерческое предложение под потребности вашего бизнеса!