Откуда в РФ появился новый рынок коллективного финансирования бизнеса на 1 трлн рублей в год
1 трлн руб. кредитов ежегодно недополучают российские малые и средние компании. Они могут вернуть деньги, но не обладают залогом и поэтому не интересуют банки. При этом частные инвесторы испытывают недостаток доходных инструментов, их капитал не работает и обесценивается. Инвесторам и бизнесу необходим новый рынок частного финансирования. На западе рынок частных инвестиций ежегодно удваивает объем, а теперь может вырасти и у нас.
Развитие нового рынка краудинвестиций какого определили сразу несколько социальных и рыночных трендов. Во-первых, объем банковского кредитования МСБ достиг пятилетнего минимума и продолжает снижаться. Требования ужесточились, компании остаются без денег и прекращают расти. Во-вторых, мы видим избыток свободного частного капитала и недостаток доходных финансовых инструментов. Объем депозитов физлиц в 2015 году вырос на 10,8%, но ставка по банковским вкладам снижается, фондовый рынок последние 5 лет стагнирует, стабильные облигации приносят до 12% годовых. Капитал не выдерживает удар инфляции — 15% по потребительским ценам в 2015 году, поэтому обесценивается или уходит за рубеж.
Представьте, с одной стороны, перспективные малые и средние компании, которые не могут получить кредит в банке, но готовы обеспечивать частные займы под 20-30% годовых. С другой — инвесторы, готовые рискнуть, чтобы компенсировать недостаточную доходность. Они просто обязаны встретиться.
Источники финансирования МСБ ограничены
Дело в том, что все это происходит на фоне снижения объема банковского кредитования малого и среднего бизнеса: по данным RAEX, в 2015 году он снизился на 28% и достиг пятилетнего минимума — 5,5 трлн рублей. Тенденция связана с макроэкономической нестабильностью и ужесточением требований к качеству активов в банковском секторе — в конечном счете банки все чаще требуют от компаний обязательные залоги и устойчивые финансовые показатели. НАФИ подтверждает: по итогам 2016 года объем кредитов МСБ сократился еще на 3%. В итоге к концу 2016 года более 50% малых и средних компаний получили отказы при обращении в банк — реальный спрос на кредиты (более 11 трлн рублей в год) примерно вдвое раза превысил предложение.
В таком случае компании, которым отказали банки, претендуют на 5-6 трлн рублей из других источников. Одни берут потребительские кредиты: уже сформировался целый класс физюриков. Другие вкладывают собственные средства, деньги друзей и родственников. Существующая финансовая система не удовлетворяет спрос таких компаний, поэтому они готовы к частным займам и продаже доли. С другой стороны, инвестировать в любой, в том числе бесперспективный бизнес, по очевидным причинам нельзя.
Инвестиционная площадка StartTrack привлекает частные инвестиции в бизнес — ищет компании, оценивает по кредитной и венчурной методике, после чего предлагает инвесторам их финансировать. 80% компаний, которые к нам приходят, по разным причинам не проходят отбор нашего аналитического отдела. Но 20% проектов мы принимаем — это как раз тот прибыльный растущий бизнес, которому отказал банк. Экстраполируя этот показатель на 5-6 трлн рублей (предполагаемый объем недофинансирования МСБ), получаем 1,1 трлн рублей. Столько денег ежегодно требуется качественным заемщикам. Они растут, но не могут получить кредит в банке, например, из-за отсутствия залога. Поэтому готовы к долговому финансированию под 20-30% годовых или продаже доли. Осталось найти инвесторов.
Существующие инструменты не оправдывают ожиданий инвесторов
Рынок отмечает избыток свободного частного капитала и недостаток эффективных финансовых инструментов. Уровень доходности по среднесрочным банковским вкладам снизился до 9% годовых. Большинство сделок на фондовом рынке носят спекулятивный характер, а средний годовой прирост индекса ММВБ за последние 5 лет составил 5% годовых. Топ-менеджеры и предприниматели хотели бы использовать новые инструменты, чтобы компенсировать недостаточную доходность по основной массе сбережений, выдержать удар инфляции (15% по потребительским ценам в 2015 году) и еще заработать. Таких людей много.
По данным ЦБ, объем депозитов физических лиц на текущий момент составляет 23 трлн рублей и растет на 10% в год. По оценке государственного “Агентства по страхованию вкладов” 52% от общей суммы вкладов физических лиц приходится на депозиты в размере от 1 млн рублей. Фактически, более 12 трлн рублей сосредоточены на банковских депозитах обеспеченных людей. При этом согласно результатам опроса, который в 2012 году провел аналитический центр НАФИ, 5% россиян откладывают деньги “на вложения в собственное дело”, то есть готовы рисковать.
Многие обеспеченные люди, в совокупности владеющие депозитами на сумму 12 трлн рублей, хотели бы получить высокую доходность на часть своих сбережений. Кто-то готов рискнуть половиной, кто-то не потратит и рубля, — аппетиты к риску разнятся. Но по нашей оценке, люди, обладающие финансовой грамотностью, готовы инвестировать в бизнес в среднем 10-20% собственных накоплений — в общей сложности более 1 трлн рублей.
Проблема таких инвесторов в отсутствии финансовых инструментов. Поэтому необходимо создать новые инструменты, которые позволят быстро, удобно и прозрачно финансировать МСБ частными деньгами.
Место встречи для нового рынка
Нужно не изобрести, но усовершенствовать и формализовать существующие финансовые конструкции. Рынок частного финансирования МСБ существует в зачаточной, теневой форме уже более 20 лет. И до сих пор привлекает людей, в том числе специалистов финансовой сферы, которые хорошо понимают риски и возможности таких инвестиций. Сейчас реальных инвесторов в несколько раз меньше потенциальных, потому что люди просто не знают, как находить и оценивать нормальные компании, оформлять сделки и следить за эффективностью бизнеса. Это непонятно, дорого и долго.
Большинство компаний работают просто — без геймификации, маркетплейсов и искусственного интеллекта. О них не пишет Forbes, их не встретишь в фондах и акселераторах. Но они работают, обеспечивают высокую доходность и маржинальность, растут. Необходимо помочь такому бизнесу и познакомить его с инвесторами. Он не принесет 10-кратной доходности, но легко обеспечит 30% годовых. Инвестор не знает, как искать такие компании, хотя, возможно каждое утро водит ребенка в частный садик, который готов взять 2-3 млн в долг. А ведь еще необходимо оценить продукт, операционные показатели и перспективы, проверить собственников, заключить сделку и в оба глаза следить. Для пары инвестор-компания это дорого и долго, необходима инфраструктура — посредник, который за счет технологий и большого числа клиентов в разы удешевит и ускорит процесс.
Только в Великобритании и США более 100 инвестиционных площадок работают по моделям краудлендинга и краудинвестинга. В 2015 году мировой рынок краудлендинга вырос до $ 25 млрд, а рынок краудинвестинга достиг объема в $ 2,5 млрд. Вместе они занимают более 71% рынка краудфандинга, который с 2012 года ежегодно удваивает объем. Избежать путанницы в понятиях легко. В краудфандинге вы даете компании деньги за подарок или продукт, в краудлендинге — даете в долг под проценты, в краудинвестинге — приобретаете долю.
Большинство ведущих западных площадок специализируются на одной модели финансирования, но российский рынок менее зарегулирован. Поэтому нам проще работать с разными инструментами — в рамках одной площадки предлагать займы, долевое финансирование или конвертируемые займы. В зависимости от способа финансирования и сегмента рынка, мы можем использовать различные модели оценки, создавать гибкие условия для компаний и инвесторов. Внедрение интеллектуальных скоринговых систем скоро сильно удешевит процесс.
Сейчас в России 4 основные инвестиционные площадки, которые быстро растут. Например, в 2015 году StartTrack привлек 115 млн руб., в 2016 году — 525 млн руб, а за всё время — уже более 1 млрд рублей. Площадок может быть больше, но они должны быть прозрачными, уметь делать качественный скоринг, отсеивать мошенников и заключать электронные сделки. Интерес к новому рынку увеличивается, ЦБ РФ уже обсуждает мягкое регулирование и внедрение таких инструментов, как ускоренный выпуск акций компаний, размещенных на инвестиционных площадках. Использовать сложившиеся тренды и способствовать развитию нового рынка нужно прямо сейчас.