Конвертация облигаций в акции? Теперь такое возможно в России
Это два в одном — сначала она работает как обычная облигация с купонами, а потом вы можете обменять ее на акции компании💡 На мировом рынке это популярнейший инструмент. В 2024 году только в США было выпущено конвертируемых облигаций на $96 млрд. За первую половину 2025 года глобальный рынок таких бумаг достиг $306 млрдКонвертируемые облигации любят быстрорастущие технологические компании. Tesla выпускала их регулярно с 2013 года. Держатели облигаций 2014 года, например, заработали за семь лет больше 840%🇷🇺 Но российские законы требуют, чтобы компания заранее зарезервировала акции для конвертации. Проблема в том, что максимальный срок хранения нераспределенных акций по закону — один год, а облигации выпускаются на гораздо больший периодЦБ летом этого года заявил о необходимости доработки регулирования с учетом потребностей эмитентов и инвесторов. Минфин в августе 2025-го дал поручение проработать использование этого инструмента для приватизации📊 Как работает выпуск Самолета? Параметры довольно интересные:
— Объем: до 3 млрд рублей
— Номинал облигации: 50 000 рублей
— Срок: 3,1 года (1140 дней)
— Купон: до 13% годовых, выплачивается ежемесячно
— Размещение: 1 ноября 2025 года
Бумаги доступны всем инвесторам при условии прохождения теста № 13Через полгода после размещения владельцы смогут обменять облигации на акции «Самолета» с премией 30% к референсной цене. Референсная цена рассчитывается как среднее значение котировок за пять торговых дней до открытия книги заявок и за период сбора заявокСейчас акции Самолёта торгуются по 870 рублей. С учетом премии 30% цена конвертации составит около 1131 рубля за акцию. То есть за одну облигацию номиналом 50 000 рублей инвестор получит примерно 44 акции. Акциям Самолета нужно вырасти на 30% от текущей цены, чтобы конвертация имела смыслДля Самолета это возможность привлечь финансирование под ставку ниже, чем по обычным облигациям. Сейчас девелоперы платят по корпоративному долгу 18-20% и выше. Экономия очевидна 🤷♂️ Давайте разберем сценарии
📈 Сценарий 1: Акции растут
Допустим, через год после размещения акции Самолета стоят 1200 (+38%). Цена конвертации — 1131 рубль. Инвестор конвертирует облигацию номиналом 50 000 рублей в 44 акции и получает бумаги на сумму 52 800 рублей (44 × 1200). Плюс за время владения облигацией он получил купонный доход около 6500 рублей (13%). Итого: 59 300 рублей против вложенных 50 000. Доходность — почти 19% за год
📍 Сценарий 2: Акции не растут
Акции Самолета через три года торгуются по 900 рублей. Цена конвертации — 1131 рубль. Конвертировать невыгодно — инвестор получит бумаги на 39 600 рублей (44 × 900) вместо номинала 50 000. Он просто держит облигацию до погашения, получая 50 000 рублей номинала плюс все купоны за 3,1 года. Итого: 70 000 рублей. Доходность — 13% годовых
📉 Сценарий 3: Акции сильно падают
Допустим, акции рухнули до 500 рублей. Конвертация бессмысленна. Инвестор держит облигацию, получает купоны и номинал при погашении. Главное, чтобы Самолет не обанкротился
Выпуск Самолета — это тестовый запуск нового сегмента. Если размещение пройдет успешно, другие компании потянутся следом. Объем выпуска в 3 млрд рублей небольшой — они проверяют спрос и условия. Если всё пойдет хорошо, можно ждать новых, более крупных выпусков
Допэмиссии для конвертации не планируется, для исполнения могут быть использованы акции квазиказначейского пакета или денежные средства. Остаётся вопрос с налогами для инвесторов, но в компании пообещали скоро прояснить этот момент ✅Одно точно — российский рынок стал чуть интереснее и разнообразнее. А это уже хорошо! $SMLT 🔥📱