Высокая ставка и падение инвестиций: что делать российскому бизнесу

Ожидается, что инвестиции сократятся сразу на 5,4%, а в следующем году их рост будет нулевым. В первую очередь, это связали с более высокой ключевой ставкой, которая сможет снизиться до 10% и ниже только в 2028 году. Компаниям действительно непросто планировать инвестпроекты при настолько дорогих деньгах — но в то же время, если они продолжат просто ждать более выгодных условий, то рискуют проиграть даже ту долю рынка, которая у них есть сейчас. Чтобы преуспеть, придется пересматривать бюджеты и заново собирать финансовую модель, и как бы это ни было сложно, эти меры могут стать для них единственным способом выжить.

Что необходимо учитывать при планировании инвестиций

Бизнес столкнулся с одновременным подорожанием заемных средств и истощением собственных. Любой новый проект, который компания хочет запустить, будет соревноваться с рыночной и, главное, почти безрисковой доходностью ОФЗ и фондов денежного рынка, которая составляет 14% и выше.

Мотивации приходить на фондовый рынок у людей просто нет, особенно учитывая, что их ожидаемая премия за риск выросла до рекордных 15%. То есть, чтобы компания действительно была конкурентоспособной, она должна приносить инвестору под 30% годовых, что, мягко говоря, звучит нереалистично.

Собственных денег также не остается, ведь сейчас почти каждая третья компания в стране работает в убыток. Только за первое полугодие 2026-го сальдированная прибыль российского бизнеса упала на 15%, из-за чего многие фирмы закрывают инвестиционные программы и перенаправляют оставшиеся средства на выживание и поддержание текущей деятельности.

В результате единственным доступным источником средств остаются банковские займы — потому что, несмотря на ставку по кредитам в 16%, бизнесу больше некуда идти за деньгами. Однако проектов, которые могли бы окупиться при такой стоимости денег, очень мало, из-за чего бизнес еще сильнее сокращает инвестиции. За первое полугодие их объем рухнул на 10%, и это падение продолжается уже пять кварталов подряд.

Многие фирмы застыли в ожидании удешевления денег, но это, на мой взгляд, совершенно неразумная стратегия. Бюджеты все равно нужно планировать исходя из ключевой ставки в 14%, потому что существенно снизиться она сможет не раньше чем в 2028 году. При текущей волатильности рынков и общей экономической нестабильности годовой бюджет лучше заменить скользящим квартальным, пересматривая его после каждого заседания ЦБ.

Если же инвестпроект уже запущен, отказываться от него из-за высокой стоимости займов все-таки не стоит. Гораздо выгоднее разбить его на отдельные этапы с четким контрольными точками и зафиксировать договоренности с поставщиками оборудования. В таком случае, когда ставка действительно начнет снижаться, проект можно будет в кратчайшие сроки возобновить, и компания сможет одной из первых на рынке получить выгоду от новых мощностей или продуктов.

Как компании управлять дорогим долгом

При высокой ставке результаты компании сильно зависят от того, насколько она умеет управлять своим долгом и оборотным капиталом. По оценкам, большинство фирм сегодня отдают на обслуживание займов более трети всей операционной прибыли, и в таких условиях каждый процент рентабельности критически влияет на устойчивость и выживаемость бизнеса.

Хоть более 60% кредитов и выданы под плавающую ставку и в будущем могут подешеветь, как я уже говорил, не стоит строить на этом всю стратегию. Необходимо понимать, насколько вообще компания справляется со стрессом и способна ли она выдержать еще 6-12 месяцев при ставке в 14% без ухода в убыток. Чтобы корректно это оценить, нужно вычислить свой коэффициент покрытия процентов, который отражает, во сколько раз операционная прибыль превышает расходы на выплату займов.

Если он опускается ниже 3, компания считается более рискованной. Она не только может не справиться с долговой нагрузкой, но и почти полностью лишается доступа к банковскому финансированию, так как и банки, и регуляторы считают эту планку пограничной. Если запаса прочности нет, необходимо приложить все усилия для начала переговоров с банком о реструктуризации задолженности — и чем раньше, тем лучше.

Другим важным источником риска остается дебиторская задолженность, которая уже достигла 9 трлн рублей по всей экономике, увеличившись на 17% всего за несколько месяцев с начала года. При текущей ключевой ставке каждый месяц отсрочки обходится бизнесу более чем в 1% от суммы долга: то есть, если 100 млн рублей повисли в неоплаченном состоянии на два месяца, то это обходится компании более чем в 2 млн. Чтобы избежать этих потерь, необходимо внедрять предоплату и регулярно проверять надежность контрагентов.

Почему кооперация может стать ключом к выживанию

Среди приоритетных отраслей, которые должны стать двигателями экономики, Минэкономразвития выделил фармацевтику, машиностроение, IT, и туризм. И действительно, в этих направлениях компании часто чувствуют себя лучше, чем их коллеги. Например, при нулевом росте промышленности в этом году выпуск компьютеров и оптики вырос на 8%.

Конечно, средний бизнес вряд ли сможет резко переключиться на совершенно новую сферу деятельности, чтобы воспользоваться повышенным спросом и господдержкой. Но у него все равно есть шансы выиграть за счет развития этих отраслей.

Малым и средним компаниям зачастую гораздо выгоднее встроиться в цепочки поставок: начать работать с компонентами или предоставлять сервисные и логистические услуги. Даже если сам бизнес работает по другим направлениям, он может попробовать найти клиентов из растущих отраслей, которые опираются на госзаказ и могут обеспечить более длительные контракты.

Пауза в инвестициях продлится до конца следующего года, и, несмотря на трудности, у бизнеса все еще остаются возможности выгодно ее использовать. Компании, которые смогут навести порядок в долге и оборотном капитале и подготовить проекты к запуску, смогут первыми выиграть от изменения условий.